回望過去的一年裏麵，對（duì）矽業（yè）人（rén）來說無疑是讓很記憶（yì）猶新（xīn）的一個過渡（dù）期，大家都知道從17年開始DMC有機矽膠產品價在猛然抬價， 甚至導致有價無貨現象，導致下遊矽膠廠家出現嚴重影響，虧損倒閉說來就來，一直至到近幾個月才出現平直甚至下滑，而在這個（gè） 瘋狂的時期裏上遊矽膠製品廠家到底（dǐ）有哪（nǎ）些企業賺了（le）哪些又折了，你想知道嗎？

　　總體狀況

　　先通過營收、利潤、利潤率三張總表，看一下從2017年第一季度到2018年（nián）第二季度的一年半內，國內有（yǒu）機矽企業的整體狀況：

　傳化、三（sān）友、魯西、興發、東嶽位列前五位

　　魯西、三友、東嶽（yuè）、合盛、新安獲利最（zuì）多

　　合盛以23.2%的利潤率遙遙領（lǐng）先！由於有機矽價格的上漲，東嶽、魯西、三孚、三友、新安等上遊企業均實現了（le）10%以上（shàng）的利潤率（lǜ）。

　　下麵我們一一來看各家（jiā）企業在2017年（nián）第（dì）一季度到2018年第二季度一年半內的（de）業績狀況：

　　銷售額第一、利潤率倒數（shù）——傳化智聯

　　過去一（yī）年半（bàn），傳化智聯以303億元的總收入在本文統計的16家有機矽企業中位居第一。在整個2017年，傳化智聯銷售額實現四（sì）個季 度的連續增（zēng）長，2017年第四季度更是達到了（le）72.2億元。

　　但（dàn）是傳化的利（lì）潤額並（bìng）不高，過去六季度共實現利（lì）潤7.4億元，利潤率（lǜ）僅為2.6%，在本文統計的16家有機矽上市企業中（zhōng）倒數第四。

　　賺錢最多——魯（lǔ）西化工（gōng）

　　在（zài）銷售額方麵，雖然（rán）魯西化工不及傳化和三友，但過去六季度在淨利潤方麵，魯西化工卻以36.7億元拔得（dé）頭籌。而這（zhè）其中重要因素 之一便為（wéi）單體（tǐ）價格的上漲。

　　得益於有機矽產品價格的上升，魯（lǔ）西化（huà）工在2017年（nián）實現了連續四個季度的利潤大增，利潤（rùn）率更是從第一季（jì）度的6.5%一路飆升到（dào）第四 季度的（de）18.7%。全年總利潤達19.5億元，與2016年相比同比大增（zēng）超過600%，無疑是國內（nèi）有（yǒu）機矽行業的（de）最大贏家。

　　雖（suī）然在2018年有機矽價（jià）格小幅度回落，魯西利潤率仍維持在15%以上，上半年實現利潤17.2億元，接近去年全（quán）年。

　　利潤率最高——合盛矽業

　　2017年第一季度到2018年第二季度，合盛矽業平均利潤率達到了驚（jīng）人的23.2%，在（zài）本文統計的16家有機矽（guī）上市企業中位列第一，領 先（xiān）第二位的東嶽（yuè）集團6個百分點（diǎn）。也是得益於有機（jī）矽產品價格上漲，從2017年（nián）第（dì）二季度開始，合盛單季淨利潤便開始大幅增長。雖 然一年半時間的總銷（xiāo）售（shòu）額不過124.2億元（yuán），連三友化工的一半都不到，淨利潤卻高達29.6億元，與三友相差無幾。

　　銷售額、淨利潤雙料老二——三（sān）友化工

　　在銷售額方麵，三友化工以和傳化智聯僅1.2億元的差距，位列第二。過去六個季度，三（sān）友化工銷售額較為穩定，基本維持在50億 元的季度銷售額。

　　同（tóng）時，三友也是淨利潤第二的企業，六季度總利潤達30.7億元，2018年第二季度更是實現了（le）7.4億元的淨利潤，環比增長51.9%。

　　“三連增”、“三連超”——東嶽集團

　  要說有（yǒu）機矽紅（hóng）利階段的大贏家，自然少不了東（dōng）嶽集團。2017年第一季度到2018年第二季度，東嶽營收並不算很多，與三 友尚有百億差距，但是東嶽的利潤與三（sān）友則不相上下，過去（qù）一年半淨利潤達到30.5億元，六季度平均利潤率更是達到了17.2%，僅 次於合盛（shèng）。尤其是2018年（nián）上半（bàn）年，在部分單體企業業績表現略有下降的情況下，東嶽（yuè）實現了營收和利潤的更大幅度增加。

　 2017年淨利潤同比（bǐ）大增160%的東嶽，沒忘記付出血汗的功臣。大家還記得（dé）去（qù）年底（dǐ）東嶽集團的兌現獎勵大會嗎？東嶽一次 性拿出1.1億元來獎勵（lì）為集團作出重大貢獻的團隊和個人，有機矽公司團隊更（gèng）是獲得了利潤特別貢（gòng）獻獎50萬元。強（qiáng）啊！

　　業績就像過（guò）山車——新安股份

　　利潤率，有點低——興發集（jí）團

　　興發與傳化有點像（xiàng），都屬於高營收、低（dī）利潤（rùn）。2017年第一季度到2018年第二季度（dù）的六（liù）個季度，興發實現營收251.5億元，但是利潤 僅有5.1億元，以2%的利潤率在本文統計的16家企業中倒數第二（èr）。2017年（nián）第三（sān）季度是淨利潤最高的一（yī）個季度，1.33億（yì）元，不過利潤 率也隻有3.3%，與上文提到的企業相距甚遠。

　　小而精——三（sān）孚矽業

　　與以上大（dà）佬，尤其是同城兄弟（dì）——唐山三友相比，唐山三孚（fú）顯（xiǎn）得mini了（le）許多。過去六個季度（dù），三孚營收非常平（píng）穩，單季（jì）度營收平（píng）均 在2.7億元左（zuǒ）右。但是（shì）專注兩（liǎng）矽（三氯氫（qīng）矽、四氯化矽）研發和生產的三（sān）孚，利潤並不低（dī），尤其在2017年下半年和2018年第一季度 ，淨利潤較為可（kě）觀。在六季度平均利（lì）潤率方麵，唐山三孚也（yě）以13.1%的（de）利潤率高於唐山三友。

　　炭（tàn）黑翹（qiào）楚——黑貓炭黑

　　黑貓炭黑主營業務之一是白炭黑，因此黑貓（māo）的業（yè）績狀況與有機矽行業息息相（xiàng）關。過去一年半，黑貓炭黑共實現營收108.5億（yì）元， 2017年第四季度最高，為22.3億（yì）元；2018年第二季度（dù）則是黑貓淨利潤（rùn）最高的一個季度，為1.7億元。

　　看了上遊，再看（kàn）下遊（yóu）。

　　由（yóu）於下遊（yóu）企業多為單一企業（yè），規模相對較小，而單體企業大多為（wéi）綜合（hé）性化工企（qǐ）業，且本（běn）文統計的又是企業的整體（tǐ）數據，因此與上遊企業相比，下遊矽橡膠製品企業在營收和利潤方麵（miàn）的數據相對較小。

　　由於過去一年多有（yǒu）機矽原料價格的大幅上漲，下遊企業生產成本驟增，部分企業不但不賺，而且出現虧損。

　　利潤率（lǜ）墊底——德美化工

　　2017年第一季（jì）度到2018年第（dì）二季度（dù），德美（měi）化工一年半銷售額33億元，雖然與上遊單體（tǐ）企業差距較大，但是與其他下（xià）遊企業相比（bǐ），已 經算很高了。不（bú）過，2017年後三個季度，德美（měi）營收（shōu）和利潤出現三連跌，第四季度更是虧損1000萬元。德美六季度（dù）總利潤隻（zhī）有6000萬 元，平均利潤率在本文統計的企業中倒數第一。

　　當然，由於有機矽業務僅僅是德美（měi）多個業務（wù）板塊之一，有機矽市（shì）場發展對德美業績有（yǒu）一（yī）定影響，但並不起決定作用。

　　業績受影響，利潤仍可觀——天賜材料

　　如果隻（zhī）看（kàn）統計數據，廣州天賜材料在過去一年半的業績可謂亮眼，六個季度實（shí）現淨利潤7.5億元，2018年第一季度淨利潤4.12億元 ，利潤（rùn）率高達94.4%，不過這主要由於該季度會計核算方式的變更。去掉一個最高數（shù），去（qù）掉一個最低數，天賜平均利潤（rùn）率大概在 15.2%，在本文統計的16家企業中排名第四，已經相當不錯。

　　不（bú）過，通過天賜（cì）營收及利（lì）潤情況表，我（wǒ）們還是可以看出，天賜（cì）的（de）業績也受到上遊有機矽原材（cái）料價格上漲的影響，2017年第三和第四 季度利潤均出現一定下滑（huá），尤其第（dì）四季度，淨利潤僅0.27億元。即使到了今年第二季度，利潤和利潤率相比去年同期，也低了很多 。

　　賣的越多，賺的（de）越少——回天新材

　　和其他下遊企業一樣，回天新材的業績受到了上遊原材料價格上漲的巨大（dà）影響。回天產品生產涉及的直接材料眾多，占生產成（chéng）本的 80%以（yǐ）上，其（qí）主要原材料107矽橡膠等受上遊原料價格（gé）的影響，也出現價格驟增，導致（zhì）回天利潤被大大壓縮。從上表（biǎo）可（kě）以看出，整個 2017年，在營收不（bú）斷小（xiǎo）幅（fú）增加的情況下（xià），回天利潤和利潤率幾乎呈現遞減狀態，也就（jiù）是“賣的越多，賺的越少”。

　　不過，隨著價格上漲逐漸向下遊傳遞，回天在挺過原料價（jià）格暴漲之後，也全麵提高公司產品（pǐn）價格，並通過開辟新的國際大（dà）宗原（yuán）料采（cǎi） 購渠道，降低（dī）原料成本。在2018年第（dì）一季度，回（huí）天營（yíng）收、利潤和利潤率均實現大幅增長。但是，隨著下遊行業增長放緩（huǎn）和市場需求 下降，回天在本年第二（èr）季度業績又出現一定下滑。

　　利潤從1個億到600萬——宏達新材

　　宏達新材是“賣的越多，賺的越少”的另一個（gè）典型。2017年宏達銷售額實現四連增，利（lì）潤卻出現四連降，從第一季度的1.05億（yì）元降 到第（dì）四季度（dù）的600萬，利潤率也（yě）從5.1%降到0.2%。直到進入2018年（nián），才出現一定好轉。

　　穩——美思德化學

　　整體來看，雖然美思德在（zài）利潤率方麵有所下降，但是過去六個季度，美思德在營收和利潤方麵波動不大，營收基本在7000萬左右， 利潤約在1000萬左右，平均利潤率在15.6%，相當可觀。

　　“利潤（rùn）下降在於研發投入增加”——晨化股份

　　晨化業績受（shòu）有機矽原材料價格上漲的影響（xiǎng）並不明顯，雖（suī）然從2017年第（dì）三季度到2018年第一季度利潤和利潤率出現下（xià）滑，但（dàn）是（shì）幅度不 算太大（dà），並且如晨（chén）化公告（gào）所言，淨利（lì）潤下降的原因主要是：研（yán）發（fā）費用（yòng）比上年（nián）同期增加以及全（quán）資子公司試（shì）產後計提固定成本。過去六 季度，晨化實現營收11億元，利（lì）潤1.1億元。

　　賺錢最少——矽寶科（kē）技

　　單（dān）看2017年營業（yè）數據（jù），矽寶科技實現了淨（jìng）利潤四連增。但是與2016年相比，才（cái）會發現過去的一年（nián）半（bàn），矽寶（bǎo）科技麵臨重大困難。2017 年，矽寶實現營業總收入7.3億元，與（yǔ）2016年相比，增長11.6%；但是淨利潤僅0.52億元，同比大降42.63%。2018年第一季度，矽寶 更是出現虧（kuī）損。2017年第一季（jì）度（dù）至2018年第二季度，矽寶也是本文統計的16家企業中利潤最（zuì）少的。

　　結 語（yǔ）

　　綜合分析以（yǐ）上多家有機矽（guī）企業可以發現，在過去有（yǒu）機矽市場波濤洶湧的一年多的時間裏，上遊單體（tǐ）企業（yè）營收和利潤均出現（xiàn）大幅增長（zhǎng） ，下遊企業則因為（wéi）原材料成（chéng）本增加、環保趨嚴、下（xià）遊需求疲軟等原因，利潤大降。不過隨著2018年價格變動向下遊傳導（dǎo）逐（zhú）漸完成（chéng）， 下遊企業經營出現一定好轉。

　　當下，有（yǒu）機矽市場旺季不旺（wàng），原料價（jià）格雖然仍處高（gāo）位，但基本穩定甚至小幅回落。預（yù）計未來一定時期，上下遊將維持在一種平衡狀 態。

　　長遠來看，有機矽行業新一輪（lún）擴產正（zhèng）在如火如荼地進行，上遊集中度不斷提高，且上（shàng）遊企業在逐步向下遊延伸和擴張，資本的（de）力量 異常強大。有朝一日，下遊中小企業被吞並，幾家寡頭壟斷全（quán）行業，也並非不可能。